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こんにちは！
はるかみの投資研究室へようこそ！
本日は、ホスピスという終末医療を軸とするアンビスHD社がS安、S安、20%安を決算から叩き出していることについて解説します。
(ちなみにはるかみも株を持っていて、－10万円ほどやられてます笑)
では、なぜこのアンビス社がこれほどの下落を叩き出しているのか、また逆にアンビスは買い場なのか？ということを研究していきたいと思います。
アンビスHDとは？
アンビスの事業を簡単に説明しておきます。
アンビスでは、「医心館」というブランド名で、医療・看護ケアが必要な人々のための終末期医療施設を運営しています。この医心館は、病院のような高い医療ケアと、介護施設のような住まいの両方を兼ね備えた施設です。
2024年11月末時点では、110施設(5548名)を運営しているそうです。
かなり増設のスピードが速く実店舗型の会社にしては売上の伸びは凄まじいものがありました。
売上5年のCAGR(平均成長率)36.8%、純利益5年のCAGR21.9%
また、最終日の下落前の時価総額になりますが、基本情報としてはこのような形になっています。
ここから更に20%ほど下げているため、時価総額は890億円ほど、予想のPERで15倍程度となっています。
なぜアンビスHDはこれほど下げているのか？
では、早速下げている理由を見ていきましょう！
理由は大きく2つ考えることができます。
1.悪い決算
2024/11/11に決算を出したアンビスですが、当期の内容は決して悪いものではありませんでした。
下落を引き起こした理由は2025年9月期の予想になります。
先述したように、アンビスは純利益で+20%成長をしてきた会社ですので今後も同様の成長を期待されて買われているわけですが、予想を見ると2024年9月期の実績と比べて売上が+26.3%に対して営業利益で-18.7%、純利益で-22%を計上予定としています。
これは流石におかしいだろということで、なぜそうなるかの説明を見ると
「事業の持続性を重視したゆとりある働き方へのシフト、人員の拡充、教育研修の充実によって、25/9期の営業利益は減益の見込み」
ということで詳しく述べられていません。
この不透明感が更なる売りをよんでいると思います。
２.サンウェルズの不正からのアンビスへ
サンウェルズという高齢者向けの介護施設や住宅に強みを持つ会社が診療報酬を不正に請求していたことが指摘され決算の遅延が11/6に明るみにでました。
今回の対象施設は「PDハウス」というパーキンソン病の方向けの専用ホームとなっています。(約40施設)
このことからアンビスでも同様の事象が起きているのでは？と推測することもできます。
またアンビスでは「シフトチェンジ」という言葉を最新の決算から使いはじめており、
不正請求の有無に問わずなにかしらの理由で高利益率からサステナブルな成長へのシフトチェンジを迫られているのではと考えられています。
このような２つの理由が掛け合わさったことにより、壮絶な「売り」が起こり株価下落を招いていると考えられます。
アンビスHDは買い時か？
最後にはるかみの結論を述べていきたいと思います！
はるかみはポジションを持つ際は毎回TwitterかYoutubeで報告するようにしているので、Twitterを貼っておきます。
アンビスを買っていったことには、2つの理由があります。
- 下がりすぎて割安水準と思えるポイントまできたこと
- 2025下期の利益はまだましなこと
まず一つ目ですが、株価が大幅なパニック売りになったことでPERの水準は15倍となっており、アンビスの歴史上は一番低いポイントに来ています。
終末医療や高齢者向けということで今後もマーケットが拡大していくアンビスでは平均PERは今まで30～50倍ほどを推移していました。
リスク面としては、やはりPERにしろ利益あってのことなのでサンウェルズと同様に不正な診療請求をしていたことが明るみに出た際には痛みを伴って損切りするしかないと思います。
ただ、この点で少し希望が見えるのが2点目の下期の予想です。
上期から下期にかけて営業利益率が14.7%→17.2%に改善する見込みです。
決算内容をそのまま信じるのは愚かと言われるかもしれませんが、投資家の私たちがアクセスできる武器ではありますので、素直に捉えるのであれば大きな不正があるとは考えにくいと思われます。
(指導があって修正したなどはありえるのかも？ただこの辺りは予想でしかなく全く分かりません。）
この2つの情報から僕自身はリスクを取っても「買い」という判断を下しました。
もちろん株式はアンビスに関わらずリスクがつきものですので、最悪な情報が出てきた場合にはすぐに手仕舞えるポジションサイズでもともと持っていた400株に+2000株を買って2400株のポジションとしています。
おまけ！証券会社のレーティングについて
野村HDが3730円→1260円にレーティングを変更していました。
はるかみは証券会社のレーティングは全く気にしないですが、逆にアンビスの決算みて1260円つけるぐらいなら悪くないなと＋に感じました！
株価は下落してますが(笑)
